5 jan 2018
Um Retrato de 2017 e uma perspetiva para 2018 A conjuntura de 2017 foi caraterizada por elementos potencialmente disruptivos ao nível político-económico, porém, sem aparente contágio para a performance dos mercados financeiros. A conjuntura de 2017 foi caraterizada por elementos potencialmente disruptivos ao nível político-económico, porém, sem aparente contágio para a performance dos mercados financeiros. Neste contexto, o índice de Incerteza Político e Económica Global (Global Economic Policy Uncertainty Index) refletiu estes eventos, encontrando-se em patamares historicamente elevados, embora evidenciando uma trajetória descendente no decorrer do ano. Não obstante, a volatilidade das principais classes de ativos permaneceu em níveis extremamente baixos, com destaque para o índice de risco implícito do mercado acionista americano (VIX) que registou os valores mais baixos dos últimos 30 anos.
Esta dicotomia entre o indicador de incerteza política e os barómetros de risco implícito para as grandes classes de ativos, particularmente visível desde 2016, sugeriu um maior ênfase dos agentes de mercado em fatores fundamentais e económicos, nas suas decisões de investimento, em detrimento de eventos do foro geopolítico.
De facto, os níveis de crescimento económico real positivo, a superarem as expetativas, e de inflação baixa, vulgo “Goldilocks”, constituíram o enquadramento macroeconómico favorável em que os investidores fundamentaram a sua tomada de risco, com as cotações dos índices acionistas americanos, do qual o S&P 500 é paradigmático, a atingirem máximos históricos.
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