Encontros Fora da Caixa - Lisboa

23 jul 2026

Balanço da edição dedicada aos 150 anos da Caixa

A Culturgest, em Lisboa, acolheu, no passado dia 13 de julho, uma edição especial do Encontro Fora da Caixa, integrada nas comemorações dos 150 anos da Caixa e assina-lada pela apresentação da moeda comemorativa desta efeméride.

Os desafios da Caixa são a concorrência de fintechs e big techs, as alterações geopolíticas em mercados como Angola e Moçambique e a requalificação de talento. O banco prevê contratar mil pessoas e alargar de mil para seis mil as licenças de ferramentas de IA disponíveis aos colaboradores.

“A evolução da Caixa é o produto do trabalho de várias gerações, mas também do presente e daquilo que pensamos fazer no futuro. A Caixa foi considerada por uma das casas de investment banking internacionais como o melhor turnaround na Europa, mas é apenas uma parte pequena do que é a história e a realidade da Caixa”, afirmou o presidente executivo da Caixa Geral de Depósitos, na abertura da sessão Fora da Caixa, que se realizou na Culturgest, em Lisboa, tendo como tema os 150 anos da Caixa Geral de Depósitos.

Ao longo de século e meio, a Caixa “financiou negócios fundamentais, financiou estruturas e infraestruturas fundamentais para o país, financiou milhares e milhares de habitações aos portugueses”, além dos estudos de várias gerações. “Manteve uma visão institucional, uma visão enquanto entidade de capitais públicos, mas que, ao mesmo tempo, sempre se modernizou”, salientou Paulo Moita de Macedo.

Fundada no reinado de D. Luís como Caixa Económica e instituição de previdência, a Caixa manteve até 1993 o exclusivo do pagamento dos salários da função pública. Desde então, concorre livremente no mercado. “Hoje em dia, a Caixa tem de ser competitiva”, afirmou, notando que “não há nem regulamentações nem supervisões distintas para bancos de capitais públicos ou privados”. A instituição integrou o Banco Nacional Ultramarino, atravessou perdas após a crise financeira de 2008, tendo sido recapitalizada em 2017, ao abrigo de um plano com a Direção- Geral da Concorrência da UE. Em 2024, reembolsou integralmente essa capitalização.

Mundo instável, Caixa estável

Sobre a manutenção do capital público, Paulo Moita de Macedo foi direto: “Ninguém em Portugal tem 20 mil milhões de euros para pagar pela Caixa”. Um banco público só se justifica, defendeu, se tiver “capacidade de intervenção” na habitação, no financiamento e na inovação. “Não vale a pena ter um banco público com 3% de quota de mercado.”

Em 2025, a Caixa Geral de Depósitos registou o maior resultado de sempre da banca nacional, distribuiu um dividendo significativo e contribuiu com “7 mil milhões de euros para os cofres do Estado” em seis a sete anos — cerca de mil milhões por ano, entre IRC e dividendos. Apresenta uma rentabilidade próxima dos 15%, um rácio CET1 acima de 20% e o nível mais baixo de crédito malparado das últimas décadas. Lidera em depósitos e clientes digitais, com 2,6 milhões de utilizadores, e regista um volume de negócios de 158 mil milhões de euros, com um rating A em todas as agências.

Inteligência artificial sustenta crescimento

Na intervenção dedicada às tendências económicas e dos mercados financeiros, Cristina Brízido, presidente do Conselho de Administração da Caixa Gestão de Ativos, defendeu que, apesar da incerteza internacional, não se perspetiva uma rutura económica, mas antes uma adaptação sustentada pelo investimento em tecnologia e inteligência artificial.

(…) Destacou ainda o papel decisivo da inteligência artificial na resiliência da economia global. Segundo explicou, quase metade do crescimento recente da economia norte-americana resulta de investimentos em tecnologia e IA, que permitem compensar parte dos efeitos negativos da instabilidade internacional. “Temos aqui um processo paralelo que tem contribuído para atenuar os impactos do risco geopolítico”, afirmou Cristina Brízido.

Relativamente aos mercados financeiros, mostrou-se moderadamente otimista, embora tenha alertado para a importância de uma seleção criteriosa dos investimentos e de uma gestão ativa. “Nunca como agora foi tão relevante sabermos em que é que investimos e quais são as empresas em que investimos, porque os índices estão muito enviesados pelo peso de determinados setores. É óbvio que, mesmo no setor da tecnologia, teremos vencedores e vencidos”. (…) “Em condições de elevada incerteza, a pior decisão é alterar a estratégia por impulso”, afirmou, defendendo que as decisões de investimento devem assentar numa análise sólida e disciplinada, em vez de resultarem de reações emocionais aos acontecimentos de curto prazo.

Produtividade é prioridade para a economia portuguesa

O Ministro de Estado e das Finanças, Joaquim Miranda Sarmento, apontou a produtividade como o principal desafio estrutural da economia portuguesa, Destacou ainda a evolução da economia portuguesa, marcada pela melhoria dos indicadores económicos, pelo aumento do investimento e pela crescente atratividade do país para o investimento internacional.

O rating da República hoje é a classificação A nas quatro principais agências de rating”, afirmou Joaquim Miranda Sarmento (…), salientando que esta evolução se traduz numa forte procura pela dívida pública portuguesa, em custos de financiamento historicamente baixos e numa trajetória descendente da dívida pública.

Traçou um retrato otimista da evolução recente da economia, destacando a consolidação das contas públicas, o aumento do investimento e a crescente atratividade do país para o investimento internacional. Destacou também a resiliência da economia nacional, apontando o dinamismo das exportações, do turismo e do mercado de trabalho.

(…)Referiu investimentos nas áreas das baterias, aeronáutica, energia, centros de dados, inteligência artificial e tecnologias industriais, considerando que estes projetos “criam fileiras de valor e transformam a economia portuguesa”, ao alterarem a estrutura produtiva e aumentarem a competitividade do país.

Apesar dos indicadores positivos, o ministro reconheceu que persistem obstáculos importantes. Entre as principais fragilidades, identificou a escassez de capital humano, a burocracia, os custos de contexto, a reduzida dimensão das empresas, a baixa capitalização e a necessidade de tornar a despesa pública mais eficiente. Defendeu a continuação da simplificação fiscal, com reduções graduais do IRS e do IRC, bem como reformas na justiça tributária e administrativa. “O grande desafio é transformar a economia portuguesa. Mais uma vez: produtividade, produtividade, porque só assim, é possível ter melhores rendimentos e salários”, concluiu Miranda Sarmento, para quem o sucesso destas políticas depende da capacidade de aumentar a produtividade.

Europa mais forte perante a nova ordem mundial

José Manuel Durão Barroso, diretor do Centro de Estudos Europeus do IEP-Católica e antigo presidente da Comissão Europeia, refletiu sobre o posicionamento da Europa perante os atuais desafios globais, defendendo uma maior integração nas áreas da defesa, da tecnologia e dos mercados financeiros para reforçar a competitividade europeia. Na sua perspetiva, a capacidade de adaptação continuará a ser determinante para preservar a influência da União Europeia num contexto internacional cada vez mais exigente.

A União Europeia enfrenta um dos momentos mais exigentes da sua história e só conseguirá preservar a sua influência se acelerar a integração nas áreas da defesa, da tecnologia e dos mercados financeiros, defendeu Durão Barroso.

Na sua intervenção, advertiu que a crescente polarização não se limita à rivalidade entre grandes potências, estendendo-se às democracias europeias. “A polarização hoje em dia não é apenas uma polarização internacional entre grandes potências. É também uma reorganização dentro dos nossos sistemas políticos, das nossas democracias”, afirmou.

(…) Na sua perspetiva, a Europa deve concentrar-se em “três pontos fundamentais que devíamos tratar e que são a defesa, a tecnologia e os mercados financeiros”, afirmou, defendendo que, sem progressos nestas áreas, será impossível competir em condições de equilíbrio com os Estados Unidos ou a China. “Precisamos de escala”, insistiu, apelando à construção de uma verdadeira união dos mercados de capitais e a um reforço do investimento tecnológico, especialmente na inteligência artificial. Sem maior escala económica, tecnológica e política, advertiu, a Europa arrisca-se a perder relevância num mundo cada vez mais dominado pela competição entre grandes blocos e pela disputa de influência junto do chamado Sul Global.

A marca de Portugal está nos portugueses

Luís Cabral, professor de Economia na NYU Stern e diretor académico do Nova SBE Public Policy Institute, na sua comunicação “Portugal XXI: Uma Análise SWOT”, analisou os desafios e oportunidades de Portugal no século XXI, destacando o papel do capital humano, da inovação e da competitividade económica.

A maior riqueza de Portugal não está apenas no território, mas na capacidade dos portugueses para se adaptarem, criarem pontes e estabelecerem relações em qualquer parte do mundo, defendeu Luís Cabral, numa reflexão sobre os desafios estruturais do país no século XXI.

(…) A diversidade de origens e a capacidade de adaptação constituem uma vantagem única. Na sua perspetiva, essa hospitalidade e flexibilidade ainda não foram convertidas em valor económico suficiente. Por isso, a verdadeira “marca Portugal” não é uma empresa nem um produto de referência internacional, mas sim os próprios portugueses.

(…) Luís Cabral considera que o turismo ilustra bem este desafio. Embora reconheça o peso do setor na economia nacional, entende que Portugal deve abandonar um modelo assente em volume para apostar em experiências diferenciadas e de elevado valor acrescentado. “Diz-se que não podemos apostar no turismo porque isso é um setor de baixo valor acrescentado. Mas a conclusão não está correta”, defendeu, apontando exemplos como o turismo agrícola, religioso ou gastronómico.

(…) Na sua perspetiva, o país reúne condições para transformar a diversidade, a abertura ao mundo e a capacidade de acolhimento em verdadeiras vantagens competitivas, se conseguir vencer a inércia institucional e apostar na inovação, na educação e numa economia mais dinâmica.

“Estamos a repetir erros do passado”

Sérgio Rebelo, MUFG Professor of International Finance na Kellogg School of Management da Northwestern University, na sua comunicação “A Moeda no Passado e no Futuro”, refletiu sobre a evolução da moeda e dos sistemas financeiros, abordando o papel da confiança, das criptomoedas e da regulação num contexto de transformação tecnológica.

(…) A moeda assenta em três funções: a reserva de valor, a unidade de conta e o meio de troca, sendo esta última “uma coisa absolutamente extraordinária e essencial ao funcionamento das economias modernas”. Lembrou que toda a arquitetura financeira internacional é construída sobre um elemento frágil: a confiança. “A única coisa que faz com que a moeda funcione é a confiança. É a confiança de que quem produziu esta moeda não vai produzir moeda a mais. Este é o problema da economia monetária: é baseada na confiança e, a partir do momento em que começamos a desconfiar, os sistemas monetários entram em colapso”, explicou, traçando um paralelo entre os antigos sistemas monetários e os desafios atuais.

Na sua opinião, este é o principal problema das stablecoins, o mais recente desenvolvimento do sistema financeiro, impulsionado nos Estados Unidos pelo Genius Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act). “As stablecoins são uma ponte entre o sistema financeiro convencional e o sistema financeiro da criptomoeda”, afirmou, sublinhando que estas moedas digitais, ancoradas em obrigações do Tesouro norte-americano, prometem transações quase instantâneas e mais baratas do que as realizadas através do sistema bancário tradicional. Mas essa vantagem tem um preço.

Sérgio Rebelo alerta que a proibição legal de as stablecoins pagarem juros aos utilizadores tende a repetir um episódio já visto na história financeira americana: “Isto é o que vai acontecer com as stablecoins, vão começar a dar torradeiras”, ironizou, recordando o período da Regulation Q, estabelecido em 1933, em que os bancos, impedidos de remunerar depósitos, atraíam clientes com brindes como torradeiras e televisões. Para Sérgio Rebelo, o verdadeiro risco não está no incentivo comercial, mas na ausência de regulação equivalente à da banca tradicional.

Reveja o Encontro.

Acesso Caixadirecta

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Balanço da edição dedicada aos 150 anos da Caixa

A Culturgest, em Lisboa, acolheu, no passado dia 13 de julho, uma edição especial do Encontro Fora da Caixa, integrada nas comemorações dos 150 anos da Caixa e assina-lada pela apresentação da moeda comemorativa desta efeméride.