Abril 2026

15 mai 2026

Cessar-fogo entre os EUA e o Irão gera maior otimismo

Em abril, o fecho no Estreito de Ormuz pressionou o custo da energia e a confiança, sobretudo na Europa. A manutenção das taxas diretoras e o cessar-fogo no Médio Oriente reduziram riscos e impulsionaram a classe acionista, com máximos atingidos nos EUA.

Em abril, o bloqueio no Estreito de Ormuz continuou a penalizar a economia mundial, via o aumento dos preços da energia, que contribuiu para a aceleração da inflação e a deterioração da confiança, sobretudo dos consumidores europeus, favorecendo um abrandamento moderado da atividade. Neste panorama, Fed e BCE mantiveram as taxas de juro, destacando a necessidade de aguardar por mais informação sobre a persistência das pressões inflacionistas. Apesar do impasse negocial, o anúncio do cessar‑fogo entre os EUA e Irão reduziu o risco geopolítico, impulsionando uma recuperação expressiva dos mercados acionistas, com o índice norte‑americano a atingir máximos históricos.

Enquadramento: abril 2026

Ao nível económico, o mês de abril ficou marcado por um recuo dos níveis de aversão ao risco, em virtude da abertura de um processo negocial entre os EUA e o Irão. Apesar disso, a incerteza em torno do conflito permaneceu elevada, afetando o sentimento dos agentes económicos, com efeitos adversos sobre as decisões de consumo e investimento. Neste quadro, o Fundo Monetário Internacional (FMI) reviu em baixa a perspetiva de crescimento para a economia global este ano, de 3,3% para 3,1%. Nos EUA, depois da aceleração do PIB no primeiro trimestre de 2026, de 0,1% para 0,5% em cadeia, com o forte contributo do investimento empresarial associado à inteligência artificial, os indicadores de mensuração da atividade apontaram para a resiliência da indústria e dos serviços. Na Área Euro, onde o ritmo de expansão da atividade permaneceu quase estagnado, com um crescimento de 0,1% no início do ano, a disrupção energética tem pressionado de forma mais evidente os níveis de confiança europeus. Adicionalmente, os índices de quantificação da atividade empresarial sinalizaram um arrefecimento acentuado da economia em abril, sobretudo nos serviços.

No que respeita à inflação, o bloqueio do Estreito de Ormuz, que permanece, na prática, encerrado à navegação, continuou a pressionar em alta os preços dos combustíveis e as expetativas de inflação. Nos EUA, os preços subiram 0,9% em março, elevando a inflação homóloga de 2,4% para 3,3%. Na Área Euro, a subida dos preços em abril foi de 1%, ou 3,0% em termos homólogos, enquanto os índices de dinâmica empresarial evidenciam uma intensificação dos riscos inflacionistas, com os custos dos fatores de produção e os preços de venda a aumentarem ao ritmo mais elevado em mais de três anos.

No que se refere à política monetária, o Conselho de Governadores (CG) do BCE decidiu, em abril, manter as taxas diretoras, confirmando uma postura prudente num contexto de elevada incerteza. Considerou que a política monetária permanece suficientemente restritiva e que o processo de desinflação ao nível das rubricas subjacentes continua, com a inflação projetada compatível com a meta de 2% no médio prazo, embora com riscos de curto prazo ainda elevados. A economia revela sinais de moderação, com riscos em baixa associados a tensões geopolíticas, energia e comércio internacional. O BCE reiterou uma estratégia dependente dos dados, reunião a reunião, sem pré‑compromissos, mantendo a normalização gradual do balanço e priorizando a estabilidade de preços.

A Fed norte-americana votou pela manutenção das taxas diretoras, decisão aprovada por larga maioria. Apenas um dos membros defendeu um corte, enquanto três, embora favoráveis à manutenção do intervalo‑alvo, discordaram da inclusão do enviesamento acomodatício no comunicado. O Conselho caraterizou a inflação ainda como elevada, apesar de um crescimento moderado do emprego e da incerteza geopolítica, com o mercado a interpretar a mensagem como restritiva.

O Banco do Japão preservou a taxa de referência em 0,75%, numa decisão mais equilibrada do que o antecipado. Indicou que o processo de normalização da política monetária está em curso e admite novos aumentos das taxas caso a economia evite uma desaceleração significativa, mantendo, ainda assim, uma orientação acomodatícia abaixo do nível neutro.

Mercados Financeiros: abril 2026

O mês de abril ficou marcado por uma recuperação expressiva dos principais mercados acionistas globais, revertendo a correção ocorrida no final do primeiro trimestre, apesar da elevada incerteza geopolítica e da volatilidade dos preços da energia. Assim, observou‑se um regresso do apetite pelo risco, sustentado pela resiliência dos resultados empresariais e pelo forte desempenho dos segmentos da tecnologia e de inteligência artificial. Nos EUA, bem como no Japão e nos Emergentes, foram registados ganhos significativos, apoiados pelas empresas tecnológicas, pela estabilização do petróleo e pela perceção de uma abordagem prudente da Fed. Na Europa, a recuperação foi mais moderada e seletiva, suportada pelo crescimento dos lucros nos setores da indústria, banca e tecnologia. De facto, a época de resultados revelou‑se bastante favorável, principalmente nos EUA e nos Emergentes, mas também na Europa sobretudo face aos trimestres anteriores.

Na classe de obrigações de dívida pública, o compósito da Área Euro registou uma valorização, apesar do contexto de subida das taxas de juro implícitas nestes títulos. Em contraste, o desempenho da dívida norte-americana revelou-se negativo, condicionado pela redução da expetativa de que a Fed flexibilize a política monetária até dezembro. No crédito, os segmentos, em especial de Investment Grade e de High Yield, apresentaram ganhos, beneficiando do estreitamento dos prémios de risco.

O agregado de matérias-primas valorizou pelo quarto mês, impulsionado, tal como ocorrera em março, pela componente de energia. Apesar da abertura de negociações entre os EUA e o Irão e do anúncio, pelo presidente Donald Trump, de um cessar-fogo de duração indefinida, o Estreito de Ormuz mantém-se encerrado à navegação. A cotação do barril de crude superou, a meio do mês, a barreira de 100 dólares, tendo permanecido acima desse patamar no final do mês de abril. Os metais industriais denotaram também um desempenho positivo, devido à expetativa de um impacto limitado do conflito no crescimento da economia global, favorecendo as cotações do cobre, do alumínio, do níquel e do zinco. Por sua vez, os bens agrícolas patentearam uma apreciação, ainda que mais contida, com destaque para a soja, cuja procura aumentou substancialmente para produção de biodiesel.

No mercado cambial, a melhoria da apetência pelo risco conduziu a um recuo do dólar. Neste contexto, o euro recuperou com a cotação face ao dólar a regressar ao patamar de negociação antes do início do conflito, favorecido também pela perspetiva de subida das taxas de juro diretoras pelo BCE. No final do mês, as autoridades japonesas intervieram no mercado cambial, conduzindo à apreciação do iene face ao dólar.

No mercado monetário, as taxas Euribor denotaram subidas, nos prazos mais curtos, a três e a seis meses, o que traduz a perspetiva de pelo menos dois aumentos de 25 p.b. dos juros de referência pelo BCE até ao final do ano.

Nota: dados a 30 de abril de 2026, as rendibilidades obtidas constituem performances totais, em moeda local ou de referência.

As rentabilidades divulgadas representam dados passados, não constituindo garantia de rentabilidade futura. Fonte: BLS, Eurostat, Reserva Federal, Banco Central Europeu e Banco de Inglaterra.

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Acesso Caixadirecta

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